CDB 与 LCI、LCA 之争：扣税后哪个更划算

不是，而且差距比“免税”这两个字听起来要小。免税的价值恰好等于对方缴的那笔税，所以免税的那个只需要胜过缴税的那个在扣税之后剩下的部分，而不是它挂出来的利率。

如果 CDB 给到基准利率的 100%，免税的那个打平点大约是：半年 77%、一年 80%、三年 86%。低于这些数字，缴税的 CDB 即使交了税也还是赢。

拿 CDB 的利率，减掉你持有期对应的所得税。税只对收益征收，绝不碰你投进去的本金。

这个减法其实不完全是减法，因为收益会复利。认真算，而不是简单地乘以税率，在三年的期限上会把答案挪动最多 1.2 个百分点——这和你正在比较的两个报价之间的差距是同一个量级。

会变，而且比大多数人以为的更明显。一个给基准利率 82% 的免税产品，能赢过给 100% 的 CDB 一直到第 360 天；从第 361 天起就输了——它自己的利率一点没变。

原因是在那一天，CDB 的税从 20% 降到 17.5%。缴税那一方交的税越少，就越难被超过，所以免税那一方需要的利率会在一夜之间从大约 80% 跳到大约 82.5%。多等一天，就可能把谁才是更划算的那笔买卖整个翻过来。

在所得税之上还有另一种税，而且很狠：第一天拿走收益的 96%，到第二十九天仍要 3%，只有到第三十天才归零。

在这段窗口里，决定你结果的是那笔税，而不是你选了哪个产品。何况这类免税产品本来通常也不能在九十天之前赎回，所以在这么短的期限上比较产品，本身就是在回答一个错的问题。